December 8, 2023

Risalah dari pertemuan September FOMC yang dirilis pada Rabu sore menegaskan kembali komitmen Fed untuk menaikkan suku bunga hingga inflasi mencapai goal resmi—2%.

Risalah dimulai dengan tinjauan kondisi ekonomi yang biasa, yang menyatakan bahwa ekonomi melemah lebih cepat dari yang diperkirakan pada bulan Juli. Itu karena “pertumbuhan produktivitas yang mengecewakan” dan partisipasi angkatan kerja yang “lamban”. Tapi tidak disebutkan kata “resesi”.

Alih-alih, diskusi beralih ke inflasi, yang menurut para peserta FOMC meningkat, jauh di atas sasaran jangka panjangnya sebesar 2%.

Yang paling memprihatinkan bagi peserta FOMC adalah “inflasi inti” yang sangat tinggi, yang mengecualikan makanan dan energi dari perhitungan.

“Peserta ini menganggap perkembangan ini berpotensi menunjukkan bahwa pergeseran pengeluaran rumah tangga dari barang ke jasa mungkin memiliki efek yang lebih kecil pada harga barang dari yang mereka harapkan atau bahwa hambatan pasokan dan kekurangan tenaga kerja membutuhkan waktu lebih lama untuk diselesaikan,” baca FOMC menit.

Dengan demikian, kepatuhan Fed terhadap kebijakan moneter yang ketat.

“Mengingat tingkat inflasi berbasis luas dan tinggi yang tidak dapat diterima, berita pertemuan tentang inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan, dan risiko terbalik terhadap prospek inflasi, para peserta mengatakan bahwa dengan sengaja beralih ke sikap kebijakan restriktif dalam waktu dekat adalah konsisten. dengan pertimbangan manajemen risiko,” baca risalah FOMC.

George Ball, ketua firma investasi Sanders Morris Harris yang berbasis di Houston, berpikir bahwa risalah hari Rabu mengkonfirmasi sikap hawkish Fed.

“The Fed harus terus membicarakan dan menerapkan kenaikan suku bunga tambahan,” katanya kepada Worldwide Enterprise Instances melalui electronic mail. “Jika tidak, semua yang dilakukan untuk melawan inflasi hingga saat ini hanyalah bagasi yang terbuang percuma. Saat inflasi telah memuncak, jalur menuju tingkat inflasi 2% akan panjang, berangin, dan bergelombang.”

Wall Avenue tidak tahu apa yang harus dibuat dari risalah Fed, karena berusaha untuk menyerap angka Indeks Harga Produsen September yang dirilis di pagi hari.

Pada akhirnya, harga obligasi ditutup sedikit lebih tinggi dan harga ekuitas sedikit lebih rendah untuk mengantisipasi laporan Indeks Harga Konsumen September pada Kamis pagi.

Ball melihat pasar tetap negatif hingga pertengahan November. Pada saat itu, menurutnya pejabat Fed kemungkinan akan mulai memberi sinyal bahwa jeda kenaikan suku bunga akan segera terjadi pada awal 2023.

“Itu akan menjadi titik kritis di mana saham mulai naik lagi,” katanya. “Sementara poros Fed ini mungkin berarti bahwa ekonomi berada dalam resesi, pasar melihat ke depan sekitar enam bulan, dan keyakinan bahwa tidak akan ada lagi kenaikan suku bunga setelah awal 2023 secara psikologis akan mengembalikan kekuasaan bull.”