Pertukaran yang dihadapi para gubernur financial institution sentral international – antara pekerjaan, inflasi, dan pertumbuhan – kemungkinan akan menjadi lebih buruk di tahun-tahun mendatang karena dunia berjuang untuk memperbaiki pasar kerja dan rantai pasokan, dan tekanan harga terus berlanjut, Gita Gopinath, wakil direktur pelaksana pertama Dana Moneter Internasional , kepada pembuat kebijakan international pada hari Jumat.
Mengingat risiko inflasi yang tertanam, Gopinath mengatakan bank-bank sentral teratas perlu bersikap keras secara seragam meskipun ada kemungkinan biaya.
“Financial institution sentral harus bertindak tegas untuk membawa inflasi kembali ke goal dan jangkar ekspektasi inflasi,” katanya pada konferensi financial institution sentral Jackson Gap di Wyoming.
Pernyataannya adalah bagian dari apa yang telah menjadi penyetelan ulang yang cepat dalam cara para gubernur financial institution sentral mendekati pekerjaan mereka, dengan banyak yang menghadapi kenaikan harga yang cepat untuk pertama kalinya dalam karier mereka.
Pendekatan kebijakan yang tampak dibenarkan bahkan beberapa bulan yang lalu, seperti menjalankan ekonomi “panas” untuk meningkatkan pekerjaan dan asumsi bahwa guncangan pasokan akan hilang, tampaknya tidak lagi aman, kata Gopinath.
“Pandemi dan perang (Ukraina) telah berfungsi sebagai ‘tes stres’ untuk kerangka kebijakan moneter negara,” kata Gopinath.
Jika praktik di masa lalu adalah untuk “melihat melalui” masalah pasokan dengan asumsi bahwa bisnis akan menyesuaikan, “pandemi dan perang menunjukkan bahwa guncangan pasokan sementara mungkin memiliki efek yang lebih luas dan lebih persisten terhadap inflasi ketika ekonomi sangat kuat, atau guncangannya sangat kuat. besar. Dalam kondisi seperti itu, financial institution sentral mungkin perlu bereaksi lebih agresif untuk mengendalikan inflasi,” katanya.
Demikian pula, upaya untuk menggunakan kebijakan moneter yang longgar untuk mendapatkan pekerjaan yang lebih kuat, “menciptakan risiko inflasi yang signifikan,” kata Gopinath. “Tekanan inflasi mungkin menjadi jauh lebih kuat karena pengangguran menurun ke degree rendah, dan sektor-sektor utama menghadapi kendala pasokan. Kesulitan mengukur kelesuan ekonomi membuat sulit untuk mengatakan dengan tepat kapan inflasi akan melanda, tetapi risikonya menjadi lebih tinggi secara signifikan dalam ekonomi yang panas.”
‘SULIT DIPERKIRAKAN’
Pernyataan Gopinath mencerminkan upaya mendesak yang masih berlangsung di antara financial institution sentral international dan lembaga ekonomi untuk memahami pecahnya inflasi saat ini dan menentukan apakah itu berakar pada perubahan ekonomi permanen yang dipicu oleh pandemi dan invasi Rusia ke Ukraina.
The Fed hanya dua tahun lalu, misalnya, mengubah kebijakan moneternya untuk lebih menekankan pada perolehan pekerjaan, dan kemauan untuk mengambil lebih banyak risiko dengan inflasi yang lebih tinggi.
Pendekatan itu didasarkan pada hubungan yang lemah antara pekerjaan dan inflasi yang tampak berlaku di tahun-tahun sebelum pandemi, tetapi sekarang mungkin telah berubah.
Seperti bagian lain dari rantai pasokan, pasokan pekerja mungkin tumbuh lebih lamban dan inflasi.
“Jumlah pekerja, terutama di sektor kontak tinggi, mungkin menjadi lebih sulit diprediksi mengingat perubahan pandemi,” kata Gopinath. “Barang dan jasa yang disediakan melalui rantai nilai international bisa menjadi lebih mahal atau tidak tersedia jika negara sangat membatasi perdagangan.”
